中阳国际期货|油市震荡不止，伊朗反击成疑，油价走势难测

周末伊朗报复以色列行动吸足了全世界的眼球，随着大部分表演性的无人机和导弹被拦截后，各方表态让投资者意识到地缘失控风险基本消除，周一油价早盘低开低走是最直接反应，而事实上上周五油价收出了长达2美元的长上影线也预示了事件之前投资者对此事件的评估。周五夜盘油价走出大幅冲高又回吐涨幅的波动，事实上不只是原油出现了高位大幅震荡，包括黄金白银及部分大宗商品也是从出了大幅冲高回落的表现。中东地缘风险事件的演绎造成了市场的动荡。周五市场传出伊朗将在周末对以色列采取报复性打击的消息将市场情绪推到高潮，包括贵金属及原油、有色金属等具备战略物资属性的大宗商品普遍冲高，事实上过去一段时间资金就大局增仓做多金银铜原油等重要战略资产，对于地缘动荡带来的风险，市场兴奋度极高，但深夜各类商品又从高位普遍回落显示了投资者面对地缘因素演绎不确定性的不安情绪。因时间恰逢周末，厌恶风险让投资者选择了离场观望，过去一周时间油价的波动核心就是围绕以色列跟伊朗之间是会激化升级还是在各方协调压制下最终平淡收场的各种可能性上演绎，这一悬疑在靴子落地之前会不断给市场带来扰动，油价也并没有急于选择方向，在反复拉扯中油价周线收出星线。

地缘支撑之下油价维持高位震荡格局同时，近期原油市场月差结构在走弱，成品油市场方面全球汽油裂解差有所反弹，柴油裂解差继续弱势表现，高频指标显示原油市场供需紧张程度看起来并不足以支持原油价格如此强势的表现，地缘因素给油价注入了溢价，也吸引了投机资金对此押注。

中东地缘风险吸引关注，三大月报低调登场

周五国际能源署（IEA）公布了三大机构4月份最后一份月报，报告称今明两年全球石油需求增长将放缓，IEA下调了对2024年石油需求增长的预测，理由是经合组织国家的消费低于预期，且工厂活动大幅下滑。它将今年的增长前景下调了13万桶/日，至120万桶/日，并补充说，大的石油进口国在疫情后释放的被压抑的需求已经走到了尽头。IEA在其月度石油报告中表示，许多国家的交付数据偏软，因为冬末异常温暖的天气使经合组织取暖燃料的使用比正常情况减少得更多。此外，发达经济体工厂的持续低迷继续抑制了对工业燃料的需求。同时判断由于明年经济增长预期仅为2.9%，2025年石油需求将增长110万桶/日。此前一天欧佩克月报中维持2024年、2025年全球原油需求增速预期在225、185万桶/日不变。而美国能源署则在上调了2023年需求端数据基础上，将2024年需求增长预期进行了大幅下调48万桶/日，至95万桶/日（此前为143万桶/日）。立场不同导致三大机构对原油市场需求端的判断分歧加大。

此外IEA月报中全球石油库存在2月份增加了4330万桶，达到7个月来的水平。2024年非欧佩克+石油供应将增加160万桶/日。EIA预计2024年美国原油产量为1321万桶/日，此前预期为1319万桶/日。预计2025年美国原油产量为1372万桶/日，此前预期为1365万桶/日。欧佩克月报中根据二手数据显示欧佩克原油产量在3月份增加了3，000桶/日，达到2660万桶/日。伊朗的石油产量增加了2.8万桶/日，达到319万桶/日，沙特的产量增加了2万桶/日，达到904万桶/日。相反，尼日利亚的日产量下降了3.8万桶/日，至140万桶/日。

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